分会时评：2017年投资什么最赚钱

近日，发布10月份房地产市场百城住宅价格指数。根据指数系统对全国范围100个城市新建住宅的全样本调查数据，10月份全国百城(新建)住宅平均价格为12825元/平方米，环比上涨1.65%，涨幅较上月回落1.18个百分点。

从价格环比涨跌城市个数看，10月份100个城市中有79个城市价格环比上涨，与9月相比减少2个，21个城市价格环比下跌，与9月相比增加3个。值得一提的是，为更好地促进房地产市场健康发展，国庆节前后多个热点城市出台调控政策。经过10月份落地实施以后，目前大部分城市供求、量价渐趋理性。

目前，国内外金融环境复杂，投资什么才最赚钱成为众多投资者关注的重点。2016年前九个月房地产市场超乎寻常的火爆，尽管地方政府一再出台政策，但是房价一直居高不下，房地产市场泡沫初现。根据目前的数据及今后我国国内房地产市场的走向分析，房地产投资将会减少。

其实中国房地产基本上在3个角度都是有泡沫的，第一种是过度开发，开发的量超越了人口的增长，超越了经济增长的需要，去库存是救了开发商，害了老百姓和中小投资者，有些人借钱去投资，风险很大，库存实际还是库存，只是从开发商的手里转移到了老百姓的手上。

第二个泡沫是过度借贷，一些开发商虽然是上市公司，资产负债率高到80％、90%，甚至是100%以上，那就很危险了，买房子的人也拼命地借钱买房，有些人自己没钱就去借首付贷，一些城市也出现了合资炒房团，前段时间买房子的人，我们看到有相当一部分是炒家。本来政府是要去杠杆，但导致杠杆比以前还高；第三个是价格的泡沫，房价过高不匹配普通人的消费能力。一线城市的过度开发很容易解决，因为人口不断在增长，但是三四线城市就比较麻烦了，很多三四线城市人口在流失。所以，警惕房地产市场存在泡沫，投资者应该谨慎而为。

近两年信托产品收益率也在逐步下行，目前信托产品收益率全面进入“6时代”。据业内人士表示，未来信托产品收益率还有进一步下滑的趋势。

数据显示，上周共有19家信托公司发行了30款集合信托产品，12个月期和24个月期产品的平均最高预期收益率分别为6.88%及6.64%。同时，上周成立的信托产品平均预期收益率为6.73%，显示信托产品收益率全面进入“6时代”。

实际上，今年信托产品的预期收益率走势正逐渐走低。今年1月份信托产品收益率平均基本在8.2%左右水平，相比目前6.8%的水平，不足一年时间信托产品收益率下滑了1个多百分点。其中房地产[-0.85%资金 研报]领域产品表现最为明显，普益财富数据显示，今年1月份，房地产领域1至2（不含）年期、2 至3（不含）年期、3年期及以上产品平均最高预期收益率分别为8.18%、8.47%、8.67%。而数据显示，2至10月份房地产领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率分别从6.48%到7.73％不等，2至3（不含）年期平均最高预期收益率介于6.8％到8.15％之间，呈现出明显走低趋势。

对比下2015年数据，去年1月至12月，信托产品收益率最高达到9.02%，最低也有8.13%，平均收益率基本维持在8%~9%之间。而且，伴随信托产品收益率走低的是信托产品发行数量下滑，这类产品在今年经常上演“秒杀”。

中国金融家分会宏皓教授表示，目前普遍出现资产荒，资产质量出现下滑，信托在有意识控制风险。然而市场上活跃着的大量资金无处可投，信托产品收益率进一步下降的空间仍然存在。

双11那天，双休之前的最后一个交易日，美元兑人民币中间价有史以来第一次击穿了6.8，单日下挫230个基点到6.8115，在岸和离岸人民币则死守6.81-6.82附近。从十一长假回来的第一个交易日（10月10日）开始，人民币兑美元即期一直都在走贬，关键是时不时还创造一个单日百个基点以上的贬幅。进入11月以后，贬值趋势虽然没有调头，但贬幅在收窄，贬速在放缓。直到上周五，中间价一下来了个砸盘式的下挫，整整跌了230个基点，到目前史上的最低价位6.8115。

上个交易日，新兴市场货币急挫，美元兑新兴市场的汇率，几乎是全线走高。美元/韩元上涨1.23%；美元/印尼盾上涨0.88%；美元/印度卢比上涨0.61%；美元/菲律宾比索上涨0.52%。

近期人民币汇率走低，引起了人们的很大关注。中国金融家分会主席宏皓教授表示，实际上经济基本面上还是有一定拖累，未来3到5年6%左右的增速已经是很好水平，不能指望曾经的7%、8%，甚至是9%增速。另外一个原因是货币供给过于充裕，因为很多钱并没有进入实体经济，所以导致出现了很多问题。人民币贬值会影响股市吗？汇率刚开始刚下降时，很多人根据汇率炒股，汇率涨我就买，汇率跌就卖。但从近期市场来看 ，现在汇率对资本市场带来的负面影响正在减弱。

宏皓教授分析国外经济环境表示，美国经济这一轮复苏仍然是靠房地产带动，靠房价上升带动了房地产行业蓬勃，包括带动消费者的蓬勃。美联储宽松货币政策强有力地推动美国所有的资产上升。这种情况下美国如果要加息，这种资产价格上升的势头恐怕难维持了。所以不认为美国今年12月加息经济就可以一马平川了。美联储加息的路径还会遇到很强的阻力，如果12月份加息必然会对市场带来问题。如果加了，市场资产价就需要调整了，金融资产价该跌还要跌。但这种12月加息引发的金融资产价格调整只是短期的，如果加息引发金融资产的价格调整就是买点。

股票市场上，最近一段时间，一方面是有房地产限购之后的挤出资金，这是一个正向的作用；但另一方面由于汇率波动，特别是离岸价格波动尽管实际意义不大大但是对人们的心理压力是很大的。所以对股市的正像和反向都形成了一定的作用。这种情况下大家还是要找盈利稳定、预期比较清楚的行业。我们建议得到重点关注PPP、债转股，消费领域我们还是建议大家对健康、快乐和消费类投资。

现在政策面变化比较大，整体上国际国内环境不确定性因素增加，现在政治局最新的一次会议明确地讲明了防风险，所以投资也还是要采取一种相对来讲更稳妥，甚至更保守一点的策略，在不确定性中尽量寻找最确定的投资领域和投资标的。

年底A股会迎来今年以来最好一波反弹。为什么？一是因为楼市在国庆节之后出现了拐点，楼市的拐点有可能成为股市起点，这个和去年6月份的时候情况是相反的，去年6月份A股渐牛，A股的拐点成为了楼市的起点。楼市资金会出来，我们并不预见都会注入到股市，可是目前A股特别是蓝筹股处在比较低的位置，对大资金是有很大吸引力的。股市在未来几个月会有源源不断的援军流入。所以认为，未来几个月市场的资金链会得到有效的改善。

所以在人民币跌跌不休的环境下，房地产市场持续调控中，我们将如何配置资产成为了最火热的话题。

境内股市

情绪面扰动无法避免，但不会实质影响A股的基本面和上市公司的内在价值。尽管存量博弈+结构性行情的逻辑尚未发生明显变化，但是短期调整将腾出配置时间窗口及空间。继续持有主动管理能力较强的投资品种及基金定投。

境内债市

境内降息降准等宽松政策暂难实行，收益率下行幅度取决于境内货币政策紧平衡的力度及经济上行压力。避险情绪主导资金可能从美国溢出，新兴市场将是首先受益的标的，尤其是刚加入SDR篮子的人民币资产，倾向优先选择中高评级债券券种，同时需要对中期变局存一份警觉。

欧美股市

川普大选后续，市场投资信心仍需要时间平复，建议暂时观望。待政策明朗化且相关指数企稳后再重新考虑配置问题。

港股

市场投资情绪谨慎，加上资金外流压力较高，先观察指数是否在年线附近获得支撑。

外汇

资金仍将选择短期回避美元资产，导致美元承压，日元走强。待川普上任的预期差修正以及美联储货币政策更为明朗化以后，美元可望重新企稳；建议适度持有美元，非美货币按需兑换即可，人民币保持稳定。

黄金

前期已经配置的投资者，建议可适度继续持有。但同时需对本轮黄金快速上行保持几分谨慎，毕竟这轮上行是来自避险需求驱动，缺乏基本面支撑，一旦避险需求减弱，黄金可能也会出现明显的波动。

原油

川普当选，市场对美国经济前景的担忧或也将压低原油价格。长期看原油走势主要还是跟住基本面，市场更关注的是供需关系是否会出现拐点。此前欧佩克达成冻产初步协议，但此后如何付诸实施的细节迟迟不能商定引起市场对石油供给过剩担忧，维持区间震荡判断，对此品种有兴趣的投资者，定投参与方式为宜。

中国金融家分会（中国金融家分会.cn）主席宏皓作为中国划时代的金融大师,经过20多年的理论和实践,已经找到了通过金融创新提高企业盈利能力和核心竞争力的解决问题方法,能帮中小企业解决盈利能力低下和竞争力低等一切企业发展难题,宏皓教授是中国唯一能帮企业落地解决问题的金融大师,宏皓教授创建的金融与产业相结合的模式能让中国的企业再发展15年,并且获取的利润会高于过去的同行业商业模式的10倍,更重要的是还能为企业建立一个投融资的大平台,帮助房企业转型升级打造行业大品牌,也能用来控制企业风险与转嫁风险。目前，只有实体经济健康发展才能使整体经济正常运行。

中国金融家分会（中国金融家分会.cn）为更多实体企业服务，提供专业化的指导，积极帮助政府解决产业转型升级及化解地方债务的发展难题；助力实体企业进行改革创新，重塑商业模式，解决发展过程中的难题，通过金融创新为成员单位提供投融资、财富管理等具体金融服务的解决方案，帮助成员单位实现全方位的转型升级。帮助企业增加新的利润增长点。面对新的经济形势，实体企业显得更加迷茫，加入中国金融家分会，由分会专业的金融智库帮助会员单位出谋划策，这将有利于促进并推动以实体经济的飞速发展。分会也将满足实体经济的多元金融需求，全面提升服务实体经济的能力和效率。

2016年11月11日，金融学家宏皓受邀为焦作市政府讲授《政府与商业银行合作》，课程中详细讲授了当前经济下行的形势下，银行如何运用金融创新手段帮助地区经济转型升级，化解当地的债务水平，同时也提高银行的利润，助力银行实现各项业务的转型。

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