分会时评：2017年1月CPI走势如何影响我们的钱袋子

国家统计局今天发布的2017年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨1.0%，同比上涨2.5%；PPI环比上涨0.8%，同比上涨6.9%。

从环比看，1月份CPI上涨1.0%，涨幅比2016年12月份扩大0.8个百分点。一是受节日因素影响，食品价格环比上涨2.3%。其中，鲜菜、鲜果、水产品和猪肉价格环比涨幅分别为6.2%、5.7%、4.4%和3.4%，合计影响CPI环比上涨约0.42个百分点。二是寒假和春运期间出行人员增多，交通和旅游价格上涨明显，飞机票、旅行社收费、长途汽车、宾馆住宿价格环比分别上涨18.6%、11.1%、3.4%和3.2%，合计影响CPI环比上涨约0.23个百分点。三是受国内成品油调价影响，汽、柴油价格环比分别上涨4.7%和5.2%，合计影响CPI环比上涨约0.09个百分点。今年1月份1.0%的CPI环比涨幅，比2016年和2015年春节所在月份环比涨幅分别低0.6和0.2个百分点，主要原因是受暖冬影响鲜菜价格环比涨幅远低于前两年春节月份。

CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。从分类看，交通和通信价格同比涨幅比上月扩大1.4个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.17个百分点；旅游价格同比涨幅比上月扩大5.9个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.11个百分点；食品价格同比涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.07个百分点，上述三项合计影响CPI同比涨幅扩大约0.35个百分点。

据测算，在1月份2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾影响约为1.5个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点；2月份由于“春节错月”和上年同期基数较高，翘尾影响将明显回落。宏皓教授表示，CPI较为温和的回升状态对A股市场偏利好，而PPI数据则可能进一步显示上游和中游行业的景气度在逐步回升。

按照今年中央经济工作会议提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”的要求，今年资本市场监管也将以“稳”为主，防止股市出现较大的动荡，因此，这也表明今年资本市场监管的力度会加强，相关制度也会进一步修改和完善，同时执行也会更严格。CPI温和上涨，对股市的影响，进一步影响居民 的钱袋子。

事实上，自去年以来，监管层加强监管之后已经取得了不小的成绩，如主板的规模迅速扩大、市场波动性更加平稳，市场规则也更加明晰，同时，推动长期资本入市，保护实体经济，使其融资量大增，推动市场化的步伐，更加强调投资者的保护，同时也加大了违法违规行为的处罚力度，那么，今年的监管将更加严格，包括抓“大鳄”和捕鼠打狼的打击力度以及对市场违法违规行为的处罚力度会加强，促使市场规范运作，遵守市场秩序，强调理性投资和价值投资，避免操纵市场行为。

继去年12月狠批险资扰乱市场之后，上周五在全国证券期货工作监管会议上，证监会主席刘士余充满性情的重磅讲话再次引爆市场，在网络上形成刷屏之势。刘主席一改官方讲话惯用的八股文风的特点，以生动活泼、诙谐辛辣的语言，就市场违规行为、注册制、IPO等问题做了深入具体的阐述，表达了对当前市场的看法，定调了监管路线，阐述了监管层对股市制度建设的基本态度。

宏皓教授表示，2017年的A股市场，估值合适的蓝筹股会继续跑赢大盘，若市场出现大跌，对价值投资者而言会有十年一遇的大机会。2017年伊始，A股开始了又一轮的估值下调，这是2016年估值挤泡沫大趋势的延续。在今年的大环境下，仍然是业绩成长确定性高估值较为合适的蓝筹股能够跑赢大盘。如果进一步出现大跌，对于价值投资者而言，这或许是自2008年A股出现过的估值低位之后，十年一遇的投资机遇。经过了一年多的基本面验证，那些在退潮时还穿着泳裤的企业会崭露头角，而估值的下调刚好给予了我们一个很好的投资机会。在市场最为恐慌的时候，从企业基本面以及价格价值的比较出发，投资者可以在2017年为今后的大丰收，播下希望的种子。

去年显著落后于外围股市的A股，最终会与全球股市同步，当前正处于迎头赶上的时刻。实际上，上证指数已明确构成一个稳固的大型右侧交易平台，春节后如期转向上攻。上证指数中短期内将会尝试攻击3300点-3500点（熔断交易区域），挑战过去一年来压制市场情绪的心理阻力区域，从而全面扭转市场信心。

2017年资本市场监管将在去年定调的‘全面监管、依法监管和从严监管’基础上进一步升级，在强调不发生系统性风险的基础上，通过进一步深化多层次资本市场体系改革，以拓展市场的深度，使市场容量更大，防风险能力进一步增强，市场基础性功能进一步强化，进而有助于维持市场的正常秩序。今年在多层次资本市场体系改革方面，新三板转板创业板或有望实现突破，这样将使得多层次资本市场体系更加完整。”

宏皓教授表示，国内投资环境较以往已有较大改变，传统投资渠道或投资方式，如定期存款等，有极大可能造成投资者资产贬值。居民势必会选择一些更具保值潜力的投资品种来保全资产，在当前环境下要做到资产升值的风险较大，但如果仅考虑资产保值仍然较为容易。目前市场上除存款以外，如银行理财、各类基金产品、信托、股票、期货等绝大多数产品收益率均明显高于CPI。即使接下来，CPI有向上趋势，但仍较难超过大多数理财产品。而对于今年股市的走势，多家机构预测，2017年股市可能会迎来“金鸡行情”，创下七年来的第二大涨幅。不过也有专家指出，不确定性很大。所以，多种投资渠道结合，有效减少投资风险，确保资产保值增值。

一、信托（适合100万+的大户）

前几年保本信托产品踩过很多雷，但到目前为止信托公司都咬牙自己扛了，有过利息拿不回来的案例，但本金都还是安全的。这里面涉及一个业内的潜规则，中国信托牌照一共只有68家，而且很久很久没有新增牌照了，这68家公司等于抱团成为了一个利益共同体，只要不是天塌下来的极端情况，偶尔踩到雷咬着牙也会死扛的。因为一旦其中一家公司保本兑付被打破，损害的是68家公司的整体利益，据说现在一张信托牌照已经报价在40亿以上。

购买信托产品时要注意资金投向，风险最低的是地方政府财政担保的基建类项目，就是修桥修路之类的，收益率也比较低，大都在5.8-6.2%这个区间。其他还有股权质押、矿产投资、股权投资、金融机构信托，根据风险不同，收益率也略有浮动，普遍在6.5-7.5%这个区间。如果是我的话，就哪个收益高买哪个，反正踩了雷就等着信托公司给我兜，区别不大。但是注意，证券投资信托几乎都是不保本的，那其实就是私募，大都是直接在二级市场上炒股。

二、黄金

据黄金的商品属性和金融属性，可以知道黄金兼具保值和避险的功能，在抵御极端风险的同时，又能降低投资组合的波动性。而且，在人民币贬值的大背景下，配置黄金资产还可以对冲一部分人民币贬值的风险。如今，国外政治情况不明，大大提高了黄金的避险属性。那么，国人有哪些途径可以投资黄金资产呢？

一是黄金现货。这里的黄金现货特指上海黄金交易所（简称“上金所”） 交易的黄金现货品种，根据金条纯度不同，分为不同的品类。黄金现货交易有一些明显的缺点：首先，黄金现货交易不支持保证金交易，占用资金量较大；其次，黄金现货允许的每日价格波动区间达到了±30%，风险较大。正是由于上述特性的存在，这种黄金投资对投资者的资金量和交易水平都有比较高的要求，因此，投资者主要是机构客户和少量高净值个人客户通过银行代理参与。不过，上金所为了鼓励中小投资者参与，推出了“迷你手”的Au100g和Au50g，即最小交易单位为100g和10g纯度不低于99.99%的黄金现货。按当前金价，“迷你手”最低门槛约2700元。

二是黄金期货。黄金期货特指上海期货交易所（简称“上期所”）的黄金期货交易品种。黄金期货交易为保证金交易，最低只需缴纳7%的保证金，资金占用较少。不过增加杠杆的同时也增加了潜在的风险，因而并不适合风险厌恶型的投资者。在此不建议普通投资者参与黄金期货交易。

三是纸黄金。“纸黄金”是一种个人凭证式黄金交易，投资者并不持有黄金实物，而是在银行开立账户、按照银行报价买卖黄金，属于各家银行自己设立的非标准化产品。交易成本主要是银行的买卖价差。纸黄金通常与国际金价挂钩，24小时不间断交易。投资者既可以用美元交易，也可以用人民币交易。与黄金现货和期货相比，纸黄金投资起点很低，一般为10克起，适合中小投资者参与。但是，纸黄金不允许保证金交易且只能单向做多，而且有一个最大的问题是交易费用较高，大部分银行的纸黄金交易费用达到1元/克的水平。

四是与黄金有关的股票。黄金生产企业股票表现与金价有一定相关性。若投资者具有较强的分析、交易能力，能够把握相关企业基本面，那么有可能获得比单纯投资黄金更高的收益。若投资者只是看好黄金，而不愿耗费过多精力在公司基本面分析，那么投资黄金生产企业股票并不是最好的选择。

三、房产

房地产的消息天天更新，对于要不要买房也成了投资者最大的困惑，虽然2017年的房地产市场多种不确定因素，但是如果要购房，需要注意以下几点：

1、房价受宏观（货币贬值、适婚人口增速、城市化进度、居民收入）和微观（人口流入流出、产业发展、交通建设）等因素综合影响。

2、其中对房价影响最大的是中国整体经济的繁荣程度，比如GDP整体如果比现在少一半，那就有很大很大的压力。

3、房产税最多抑制房价，但不可能搞崩房价。

4、房地产是国家税收的重要补充，是国本，房市稳定且可持续发展符合国家利益。政府从来没想要让房价下降，政府只怕房价上涨过快导致的杠杆风险。限购限贷都是赵家控制杠杆风险的重要手段，且卓有成效。

5、一线城市泡沫就算有也不会很大，刚需买房贷款不要超过家庭月收入100倍，投资买房贷款不要超过家庭月收入75倍。

6、买房决策应该和自己承受能力挂钩，而不是与涨跌预测挂钩，反正无论谁预测都是瞎蒙。

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