宏皓《皓脉》20170420《百年老牌东芝将何去何从》

《皓脉》是一档高端财经企业问诊节目，是能够给企业解决实际问题的探究类财经访谈，将名人趣事、财经热点事件融入到节目里面。从宏皓教授与嘉宾的观点碰撞中挖掘财经新闻价值，再延伸到企业内部，问诊企业的商业模式、融资、转型升级等等难题，帮助企业解决实际发展的困惑。

《皓脉》20170420期节目，由中国金融家分会主席宏皓为您解读：百年东芝将何去何从。

视频链接：http://my.tv.sohu.com/us/3055545/88740412.shtml

1、 网友：东芝公司现在也出事了，我刚买了东芝的电脑，打客服也没人接了，真是上了贼船了。

要说当下科技届最引人瞩目的新闻，那就是东芝的“卖身”事件了。东芝可以称得上是昔日的巨轮啊，涵盖了半导体、核电、存储、医疗、家电等数十个领域，现在，也遇到了史上最大的危机，到了生死攸关的时刻。

东芝公司之前发布了2016财年前三财季的合并财务报表，报告显示啊，此前东芝旗下的核电业务子公司西屋电气，在2015年底收购的美国核电服务商斯通—韦伯斯特产生了资产减值损失，净亏损多达5325.1亿日元，约合人民币330亿元，比2月预计的4999亿日元亏损额进一步增加。负责审计的美国普华永道公司表示，对东芝持续经营能力产生“重大疑虑”，东芝能否保住上市公司的资格也面临着重大考验。

　　因为东芝在美核电业务的亏损额度还存在着异议，所以审计机构还没有签字通过上面的财报。不过，东芝已经两次推迟了发布财报的时间，如果再推迟，可能会被东京证交所除名，所以只能用这种非常规的方式来发表，从这里也反映出了东芝公司面临的麻烦很大。

2、 网友：到处都在说东芝公司的事情，东芝公司的问题真的影响那么大吗？

要说起东芝公司，它可是日本的传奇啊。东芝创立于1875年，现在已经有140多年的历史了。是日本最大的半导体制造商，也是第二大综合电机制造商。这家公司生产了全世界数百万人在使用的高端电视和笔记本电脑。东芝制造出了日本的第一台电冰箱、电视机、洗衣机。从上世纪80年代开始，东芝就凭借着自身家电产品的实力，迅速成为了世界级的科技公司

东芝作为工业巨头，作为日本的工业图标，因为业务需要在全球雇佣了大约十九万人，其中超过十万的公司员工都在日本，也就是说东芝至少维系着日本十万人的就业问题。从如此大的就业规模，就可以看出东芝公司对于日本经济、日本就业问题的极大影响。

其实关于制造企业衰落对经济的影响，之前好几家日本公司已经给出了示范。例如松下，长期以来，松下一直是拉动日本经济增长的引擎，一向被视为日本制造的骄傲，但是再看看如今松下的下场，差距如此之大，真是让人瞠目结舌。35年前，松下作为首家进入中国内地的外资企业，在中国家电市场上可谓是风生水起。再看看现在，2011年，松下将旗下三洋电机大型家电业务出售给海尔集团。现在松下有六项不赚钱的业务都基本要甩手不干了。液晶面板业务、半导体业务都计划在2017财年内出售股权。

夏普公司也是一个非常典型的代表。2001年到2007年这七年间，夏普靠液晶与太阳能这两大吸金利器赚的是盆满钵满。可惜，夏普被这种盛况和成绩蒙闭了眼睛，在科技创新风起云涌的年代，错误判断了全球电子行业的主要发展趋势。2008年的金融危机，全球消费低迷，夏普却投资约4000亿日元兴建大阪府堺（jiè）工厂，导致财务状况迅速恶化。2012年，夏普跌得比别人都惨。到2014财年，公司的净利润亏损为2223亿日元，约合人民币115亿，后来被富士康公司收购。

这些往日日本电子消费巨头的命运，无不暗示着东芝以后的道路。

3、 网友：东芝的“卖身”，能够挽救它的危机吗？

其实，东芝出售它的芯片业务也是被逼无奈。今年以来，东芝股价已经下跌了将近30%。东芝旗下的美国西屋公司也申请了破产。根据东芝公司2016年财报显示，西屋公司等两家公司合计亏损高达一兆日元，约合人民币624亿元，这个数字可是刷新了日本国内制造企业的最大亏损额。为了弥补这个巨额损失，东芝这家百年老店才不得不“断臂求生”。

东芝在今年1月底召开董事会决定，将芯片业务分拆成一家独立的公司，并出售该独立公司的20%股份，希望能够渡过资金难关。

现在啊，东芝公司存储芯片业务的第一轮竞购已经结束了，有4家公司入选，分别是美国的博通、韩国的海力士、全球最大的电子代工商富士康和美国的西部数据。但是，日本政府担心东芝的核心技术流到国外，影响到日本的国家安全。所以，日本政府还是希望和东芝有关联交易的日本大企业能够参与收购。但是《日本经济新闻》报针对这一点却认为，半导体业务想要成功，就需要拥有雄厚的资金实力和能够预测技术动向的全球性经营人才，但是当今的日本没有能够满足上面两个条件的半导体相关企业，在东芝事件步入僵局的这个时候，日本有必要引入外部的人才和智慧。

4、 网友：东芝现在的收购大战可谓是打得十分火热，您认为最后会花落谁家呢？

东芝芯片的竞购战一直闹得沸沸扬扬，那是被各国公司疯狂围标啊。

先是富士康报价270亿美元想要收购东芝芯片。而且据日本最新的报道称，富士康正在寻求日本软银的帮助，来完成对东芝芯片业务的收购。其实，有了软银的帮助，富士康就能够与日本多家银行以及交易相关公司进行谈判。2016年富士康收购夏普时，也是软银董事长兼总裁孙正义在富士康和日本各银行之间搭桥牵线，这次应该也一样。

美国的西部数据公司是东芝的合作伙伴，双方建有合资公司。此前，西部数据警告称，东芝出售芯片业务将涉及违反合同条款，并表示西部数据应该有排他性的收购谈判权。

除了这几个公司，苹果也有了新动作。4月17日，日本NHK报道，苹果正在考虑联合富士康，共同竞购东芝的芯片业务。有报道称，苹果考虑投资至少数十亿美元，来收购东芝芯片业务超过20%的股份，富士康则考虑收购30%的股权，同时说服东芝仍然持有一部分股份，这样是保证业务仍然在美日两国政府的控制之下，用这种方法来减轻日本政府的担忧。

此次苹果加入收购之争，让事件的发展变得更加复杂，苹果的现金实力和影响力都是非常巨大的，这种力量的对比有可能使整个行业格局发生变化。

5、 网友：富士康当初用35亿美元收购夏普，现在又出天价270亿美元，如此高的报价富士康是不是势在必得了？

其实，有分析师对东芝的芯片业务做过估计，合理的估值在1.5~2万亿日元之间。很明显，富士康270亿美元的报价直接超出了估值的50%，也超越了当前所有竞购企业的最高报价，这对极度缺钱的东芝而言，是具有极强的诱惑力的。其实，用高溢价挤掉竞争对手这一招，富士康已经是百试不爽了。2016年在竞购夏普的时候，富士康就用溢价50%吓退了其他竞争对手，买到了心仪的夏普。

而从东芝方面来看，价钱也是很大的一个影响方面。西屋的破产导致东芝公司亏损了超过约90亿美元。正是因为如此，价码高和交易快是东芝高层的考虑重点。

从这一方面看，富士康确实有着很突出的优势，但是富士康最大的阻力却在于日本政府。此前3月，日本国内就有相关媒体报道称，出于国家安全因素的考虑，日本政府可能对最终的买家进行审查，这项举措对于美国的竞购者最为有利。

富士康的创始人郭台铭，为了向日本有关部门示好，更是想尽了办法。他对媒体说：“我们有夏普经验，如果把东芝交给我们，作为东芝的用户、伙伴，我们会协助他们经营，注入资金以及很多元素，让他们产品卖到全球各地，甚至我们会邀请他们来中国盖厂，他们可以把核心技术留在日本。这件事不能说我们志在必得，但我们很有信心，也很有诚意”。

收购夏普虽然让富士康拥有了竞购日企的经验，但是富士康波动性大、无法稳定的报价机制，是东芝对富士康报价有些忌惮的原因。更重要的是，目前东芝更青睐于选择美国的投资人。不过啊，这还只是第一次的报价，截止5月份中旬还会有很多出价的机会。不过从目前富士康的情况来看，即使没有竞购成功，富士康在产业链上下游的投资并购也不会减少，反而会越来越激进。

6、网友：东芝从一个百年大公司，一步步走到今天这个地步，真是祸不单行啊。

确实，近几年“东芝事件”可以说是层出不穷。

2006年2月，东芝以高于日本其他核电企业一倍的价格收购了世界著名核电技术公司——美国西屋电气公司。但是没有想到的是，这花了54亿美元大价钱买下来的公司，竟然是东芝噩梦的开始；

2011年3月，日本海啸导致福岛核电站灾难，使东芝在全球市场推广核能举步维艰；

2015年7月，东芝爆出财务造假事件，在过去的7年间造假业绩达到了12亿美元；

2016年10月，东芝警告其西屋子公司将损失43亿美元，股价在3天内下跌超过了40%；

2017年1月，东芝公告称，公司旗下芯片事业部将被拆分出售，以筹措资金；

2017年2月，东芝推迟发布2016年三季报，董事长离职，核能业务将进行63亿美元减记；

2017年3月，财报再次延迟公布，西屋电气根据美国破产法第11章申请破产保护；

2017年4月，东芝预计今年将亏损91亿美元，警告或已无力维持经营。

之前在2015的会计丑闻之后，东芝就为了筹集现金，卖掉了约合60亿美元的医疗设备。现在又要出售闪存芯片的业务。作为日本曾经的企业巨人，东芝就这样在一系列的负面消息中，一点点的“出卖”了自己。这将有可能使东芝成为一个空壳，也是一个142岁公司标志性的屈辱。

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7、网友：夏普倒下了，东芝也快不行了，松下最近几年也亏了很多。曾经横扫全球的日本巨头这些年都不行了，这是为什么啊？

其实，在东芝没落的十年里，也是日本制造业集体下滑的十年。索尼、夏普、日立、松下，这些国人耳熟能详的日本消费电子巨头，正集体遭遇着利润下滑、亏损甚至被变卖的危机。

如果说日本制造企业呈现集体溃败的原因究竟在哪里，我归结为以下几条：

1、日企的技术偏执狂，缺少用户思维

日本制造企业对技术有着偏执的追求，为了让产品提高1%的性能，不惜投入30%的成本，这导致了日本制造在价格上失去了国际竞争力。营销意识的淡薄使日本企业重技术而轻市场，导致产品和市场严重脱节，缺乏合作意识导致企业难以突破发展瓶颈。

2、日企对华方针战略的失败

日本以家电为龙头的对华投资从一开始到后来的方针一直就是失败的，不愿意合资倒逼中国“穷则思变”；另一个失误就是日本企业基本没有长远战略，在中国的投资只是将中国视为一个廉价的生产基地，并没有长远战略布局。

3、日本整个国家的文化就是不鼓励创业

日本的风险投资人不会轻易将资本撒向创业者，在他们看来，一家公司的信誉与品牌、创始人的资历更重要，而产品是否足够创新有前景则不是他们关注的焦点，所以创业者从0到1的跨越相对更为艰难。

4、难以承受持续的低价竞争

企业最怕的就是价格战，因为这会导致利润急剧下降。很不幸的是近几年发达国家市场恶化，日本的企业又没有能抓住中国经济发展的机遇，反倒让韩企钻了空子。在同时失去最发达市场和最大市场的支撑后，日企的衰落也就不可避免了。

归根结底，无关技术，也无关经营，日企的问题就出在日本人本身。日本人失去了往日的创造力，不愿冒险开拓新领域，也不愿放血自救实行结构改革。结果，当然是被蒸蒸日上、全力冲刺的国产品牌打得毫无还手之力。世界在变，唯有以变应变，日本制造业走下神坛的经历，值得我们中国制造企业深思。

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2、帮助成员单位建立金融风险防范体系并指导运作，培养其核心竞争力，运用金融创新切实为成员单位解决各类金融难题。

3、为成员单位提供投资、融资、财富管理等金融服务的解决方案和咨询指导，帮助成员单位建立投融资平台。

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