《皓脉》“猪周期”撞了一下双汇发展的腰

　  在国内猪肉价格一路下跌的情况下，整个猪肉产业链上下游都深受“猪周期”的影响，猪肉价格的下跌，对畜牧养殖企业是利空，而对下游猪肉加工企业而言，意味着生产成本将大大减少。

　　令人疑惑的是，以猪肉屠宰和加工为主业，本应享受成本下降红利的双汇发展，发布的2017年半年报，其营业收入和净利润再次出现双降现象。

双汇内忧外患

双汇发展日前发布的半年报显示，2017年上半年双汇发展，营业收入与净利润双降。这家业内知名的猪肉下游屠宰和加工巨头企业，由于不断布局海外，难以享受国内猪肉价格下降的红利。在多名高管辞职、肉制品表现难以突破、其他品牌强势占位的情况下，国内最大的肉制品供应商，双汇发展正在遭遇危机。

业绩遇冷

双汇发展半年报显示，今年上半年公司收入239亿元，和去年同期的255亿元相比，降幅在6%左右；净利润约为19.04亿元，和2016年上半年的21.51亿元相比，跌幅在11%以上；总资产为203亿元，同比下滑4.78%。

双汇发展的主要利润来自于肉制品业务。此前，双汇发展由于可以依赖较低的美国猪肉价格，在成本上有较大优势，但随着国际猪肉价格，已经不具备优势，成本与国内猪肉无异，双汇发展也只能与其他品牌同起跑线竞争。

外患显现

2013年5月29日晚间，双汇发展与美国猪肉巨头，史密斯菲尔德宣布达成协议，双汇发展以每股34美元的现金，并购史密斯菲尔德所有发行在外的股权，约71亿美元，双汇发展也因此得到了国外低价的猪肉源头。交易完成后，史密斯菲尔德退市，成为双汇发展全资子公司。

当时双汇集团董事长、创始人万隆透露，这桩并购的初衷，良好的技术、品牌是他看重的。

青睐美国猪肉的双汇发展，这一收购使得该公司，相应具有了低价获取美国进口猪肉的能力，因而在国内生猪价格大幅上涨时，避免了自身利润的下滑。目前双汇发展进口的猪肉，约占中国进口猪肉总量的1/4，是中国最大的猪肉进口商，也正是因为双汇发展依赖于进口猪肉，所以，在2016年猪肉价格一路飙升之际，双汇发展的经营利润，没有受到较大影响，2016年国际猪肉价格维持在较低水平。

但国内生猪价格下跌时，双汇发展却未能享受到发展红利。自2017年开始，国内猪肉价格一路走跌，农业部相关报告显示，生猪价格由2017年1月第四周，每公斤18.35元连续19周，下跌至6月第一周每公斤13.58元后，震荡回升至6月第四周，每公斤13.9元，环比上涨0.8%，同比下跌29.6%。美国猪肉价格则从去年底开始，进入上升期，价格也维持在1.2万元/吨，虽然仍低于国内市场价格，但考虑到运费等额外费用，国际猪肉的成本已经接近于国内，双汇发展的低成本优势消失。

对于双汇发展来说，这个国内肉制品行业的“霸主”，在各肉制品企业的“围攻”下显得有些力不从心。目前，北京市场上已经不再是双汇发展的产品一家独大，来自于雨润、金锣、得利斯等产品，也受到更多消费者的青睐。北京本土产品恒慧，在陈列、销售方面也有着不小的优势，更是抢占了一定的市场份额。

内忧待解

除了竞争力下降，在公布半年报前，双汇发展的多位高层就已经提出辞职。2017年5月8日，双汇发展发布公告称，公司副总裁刘清德提交书面辞职报告，刘清德因个人原因，请求辞去所担任的公司副总裁职务。2017年2月，双汇发展对外表示，公司副总裁宋保国提交书面辞职报告，宋保国因个人原因，请求辞去所担任的公司副总裁职务。2016年11月，双汇发展副总裁李红伟提交书面辞职报告，李红伟因个人原因，请求辞去所担任的公司副总裁职务。高层的动荡影响了双汇发展的品牌营销、运营的顺畅与稳定。

双汇发展主要是产品结构调整没有到位，低档高温产品销售减缓，高档高温产品却没有发展成型，进口肉制品增多，加大了双汇发展的竞争压力。多位高管离职，尚未有结局的官司，面对越来越严峻的市场情况，净利润开始走下坡路的双汇发展，未来并不轻松。　

双汇发展如何打造产业链，进行产业的转型升级

双汇是中国最大的肉类加工基地，总部在河南省漯河市。双汇在全国18个省（市）建有30多个现代化的肉类加工基地和配套产业，形成了养殖、饲料、屠宰、肉制品加工、新材料包装、冷链物流、连锁商业等完善的产业链，年产销肉类产品300多万吨，拥有近百万个销售终端。

双汇控股母公司——万洲国际，是全球最大的猪肉食品企业，总部在香港。

万洲国际在肉制品、生鲜品和生猪养殖三大领域均排名全球第一，是全球规模最大、布局最广、产业链最完善、最具竞争力的猪肉企业。

双汇发展应该运用自己的产业链优势和母公司——万洲国际的产业链优势。先在国内多个城市与地方政府合作市场化的产业基金，打造养殖、屠宰、肉制品加工、冷链物流、连锁商业等，完整的产业链。通过产业链从养殖源头上保障猪肉的品质，再用高品质的猪肉生产优质的肉制品，例如，中国各地传统风味的香肠。从养殖到百姓餐桌，通过完整的产业链，确保高品质，完成产品的升级，把产品和服务打造到极致，再逐步完善形成产业集群，稳步占领国内市场，接下来再运用母公司——万洲国际的产业链优势，去占领国际市场的产业制高点。

本期《皓脉》到此结束，我是宏皓，感谢收听《皓脉》。

央广每周六日早间经济之声《皓脉》与您相约美好清晨！ 

宏皓：

中国金融智库首席金融学家、中国金融家分会主席、中央财经大学证券期货研究所研究员、北京交通大学客座教授、中经产业基金理事会秘书长。

25年从事金融投资理论的研究和实践，指导各地政府产业投资基金的建立及运作，帮助地方政府用金融创新搭建多元化的投融资平台实现转型升级。中国讲金融最权威的专家。

近10年来著有《理财决定命运》、《融资决定成败》、《金融学家给你的七封信》、《中国未来经济模式——互联网金融如何助推中国经济转型升级》等24部著作。